据Wind统计，18日，银行间债券市场共有735亿元同业存单发行，较上周日均千亿元的水平有所下降，但仍占到当日全部债券发行量的四成。业内人士认为，随着金融监管趋紧，同业存单供给节奏放缓是大概率事件，但短期内同业存单的量和价可能存在一定调整刚性。

　　发行量小降

　　18日，共有71家商业银行发行同业存单，合计发行117支，计划发行总额734.5亿元，与前一日的计划发行规模（744.2亿元）相当；这71家发行人绝大多数是中小型商业银行，发行规模最大的一支源自兴业银行，为一支183天的同业存单，发行规模75亿元，当日兴业银行共发行4支同业存单，总额88.7亿元；单支发行量最小的仅5000亿元。

　　本周前两日同业存单日发行量已较上一周有所下降。统计显示，上周银行间市场计划发行同业存单5611亿元，实际发行4700亿元左右，日均发行近千亿，为历史较高水平。迄今为止，同业存单单周发行量最高为5992.5亿元。

　　虽然本周以来，同业存单发行量有所下降，但仍占据债券供给的相当份额。以18日为例，银行间市场计划发行的各类债券共173支，总额1826.6亿元，同业存单的供给占到四成。

　　发行冲动面临约束

　　2015年以来，同业存单发展迅猛，发行规模一年上一个台阶，去年全年发行超过13万亿；今年以来已发行超过5.7万亿，较去年同期增长约67%，继续保持高速增长的势头，其中3月份发行了超过2万亿元，创了历史新高；截至4月18日，同业存单存量规模达7.9万亿。

　　业内人士指出，同业存单的快速扩张源于发行人和投资者的共同推动。从发行人角度来看，同业存单因具有发行条件宽松、期限结构灵活、无需缴准、不计入同业负债、更易满足净稳定资金比例要求、有利于降低LCR等诸多优势，自创设以来对同业存款的替代明显。而且，近年来银行存款增速下降，尤其是中小银行在传统存款业务上本就存在天然劣势，更有动力拓展以同业存单为主的同业负债。同业存单已日益成为商业银行特别是中小银行重要的负债来源。从投资者角度看，同业存单也有明显优势，包括：信用等级较高；收益率却不低；资本占用少；未纳入广义信贷，可缓解MPA考核压力；流动性好，质押接受度高等。在此基础上，MPA考核压力、存量资产滚动匹配负债的需求、监管落地前抢跑做大存量及季末流动性等多种因素叠加，进一步刺激了银行在2、3月份发行同业存单的热情。

　　然而，在金融去杠杆大背景下，针对银行同业链条的监管力度不断趋严，未来银行发行同业存单的冲动可能受到约束，发行量或从高位逐渐下降。不过，有分析人士认为，在去杠杆初期，同业存单的量、价可能难以出现明显回落。因为银行去同业链条时，需先去掉资产端的现有资产，再对应收缩负债端，而同业存单作为近期机构配置的主要资产之一，在去同业链条的初期将面临较大的抛售压力，至少是配置力量的减弱，因此同业存单利率还将维持高位，甚至跟随资金的逐步收紧再次上行。