政策选择观望，MPA考核结束，4月资金紧张局面会有所缓解，但坚持“去杠杆”基调下，预测货币市场利率下行空间有限，10年期国债收益率大概率在3.2%-3.3%波动，行情“鸡肋”。估计2017年国债发行量约3.5万亿元，地方政府债发行量约5.62万亿元，政策性金融债发行量约4.01万亿元。根据过往情况，地方政府债发行高峰在二、三季度。