维持对于城投债投资的前期判断，即缩圈层（城投四圈层中的一二核心圈层）、看主体（持股结构）、看主题（维稳、扶贫和一带一路等）、专公益（棚户区改造、重大水利工程、地下管廊等募投项目等）。在政策正门开启的背景下，虽然认为城投债投资在目前阶段可以适当降低评级，但不宜过度降低。低评级平台往往以边缘化和级次过度下沉为特点，后续在堵偏门整治中存在估值调整和政策变化风险，建议谨慎投资。